11月信托市場景氣度止跌回暖 景氣指數46

時間:2023/12/16 23:20:09用益信托網


本月信托市場景氣水平止跌回暖  


2023年11月,最新用益信托市場景氣指數為46,較上月同期相比,本月信托市場景氣指數止跌回溫,但較去年同期相比依然下滑。從近幾個月信托市場景氣度走勢來看,整體依然走弱,并且今年以來景氣指數均處于50%分界線之下。2023年11月23日,國務院關于《支持北京深化國家服務業擴大開放綜合示范區建設工作方案》的批復,在風險可控的前提下,探索建立不動產、股權等作為信托財產的信托財產登記機制??梢哉f,信托財產登記制度試點,將推動非交易性過戶制度、信托稅收政策等配套制度的完善統籌設計、統一推進,實現便利信托交易環節、降低交易成本、推動資產服務信托業務發展。


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各分類指數表現


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從本月各分類指數環比來看,表現為發行規模指數下降,而成立規模指數止跌回升趨勢;但從各分類指數同比來看,表現情況大相徑庭,除發行規模指數1略有上升外,其他各類指數呈現不同幅度的下滑,尤其是成立規模指數1及成立規模指數2,均呈現2位數字的下滑。此外,11月份社融數據顯示,我國社會融資規模增量為2.45萬億元,比上年同期多4556億元,其中,對實體經濟發放的人民幣貸款增加1.11萬億元,同比少增447億元;政府債券凈融資1.15萬億元,同比多4992億,是拉動當月社會融資規模增量的主因。受去年高基數影響,11月M2同比增速、新增人民幣貸款規模有所回落,但整體來看,金融支持實體經濟力度不減,信貸結構有所改善。


另外,人民幣貸款方面,11月份人民幣貸款增加1.09萬億元,同比少增1368億元。前11個月人民幣貸款增加21.58萬億元,同比多增1.55萬億元。數據還顯示,11月表內信貸投放強度不減、政府債券持續放量。新增信貸與社融數據相對于市場預期“一低一平”,實體經濟融資整體表現平穩,預示國內經濟保持穩步擴張態勢。11月新增信貸不及預期與今年信貸投放節奏明顯前置,以及銀行積極籌備開門紅,企業融資需求偏弱有關。


本月發行規模指數較上月有所下降,回落至47%,處于50%分界線之下。隨著中央“一攬子化債”政策持續推進,監管層引導金融機構通過展期、借新還舊、置換等市場化方式化解融資平臺債務風險,債務風險得到緩解,信托公司展業動力有所增強,但受限于非標業務的收緊以及地方融資成本限制,信托資金的優勢不大。截至12月13日,對比發行規模的實際數字(編制2023年10月用益信托市場指數時數據,以下數據亦如此),2023年11月集合信托產品發行規模為803.61億元,2023年10月集合信托發行規模為847.95億元,環比下降5.23%。


本月成立規模指數環比止跌回升,回升至48%,但處于50%分界線之下,較去年同期相比減少。主要得益于標品業務的回暖,標品業務已逐漸成為信托行業轉型方向,從投資結構上來看,債券投資類仍是標品信托的主要品種。伴隨信托行業監管規則的不斷優化完善,信托產品的持倉透明度將逐漸與基金、理財看齊。對比成立規模的實際數字,2023年11月集合信托成立規模505.86億元,2023年10月集合信托成立規模為435.53億元,環比增長16.45%。


本月參與公司指數為59,表明本月信托市場只存在59%的信托公司參與了集合信托產品的發行及成立,信托公司參與度較上月繼續回暖,但同比依然小幅下滑,信托市場整體回暖還需時日??傮w而言,11月用益信托市場景氣指數為46,信托市場景氣度略有改善。


信托公司發展私募股權投資業務的幾點思考


受地產行業風險暴露和非標融資監管政策影響,2021年以來信托公司及信托行業均面臨的著較大的存續業務風險處置和業務新增受限的壓力,信托公司管理和收入規模承壓,信托公司和從業人員轉型壓力巨大。在當前的轉型過渡階段,資產管理信托業務仍是信托公司管理規模和收入的主要支撐,除證券投資業務以外,私募股權信托業務也成為部分信托公司和從業人員轉型的方向。那么對于信托公司發展私募股權投資業務該如何做?


業內主要觀點


其一,從投資管理人開始建立投資能力。轉型過渡階段,信托公司募集資金投資于私募股權基金是一個無主觀上、和客觀上相對可行的路徑。一是在信托行業“賣者盡責、買者自負”的投資人教育工作尚需持續加強的階段,投資私募股權基金管理人設立的產品,信托計劃投資收益的實現依賴的是管理人的資產篩選、投資、管理和運作能力,受托人的盡職履責邊界相對清晰,在做好管理人篩選和跟蹤、充分風險揭示和信息披露的基礎上,投資人“自擔風險”的預期較為明確。二是在信托公司尚缺乏行業研究、資產獲取、篩選和管理能力的階段,信托公司發揮自身募集資金的優勢,通過篩選管理人,拓展和了解此類業務,是一個成本相對較低的轉型路徑。


其二,從熟悉的領域開始接觸私募股權投資行業。私募股權投資領域涉及行業和賽道豐富、管理人魚龍混雜、接觸的項目和企業也良莠不齊,要提高管理人篩選能力和項目篩選能力,可以從信托公司熟悉的不動產領域的私募股權投資業務開始著手。盡管商辦、物流地產和長租公寓等與信托公司熟悉的傳統住宅類業務存在一定的差異,但對于信托公司和從業人員來說,此類業務展業“壁壘”較小,屬于相對熟悉和了解的行業。信托公司服務的合格投資者也對此類業務較為熟悉,接受程度相對較好的,是拓展私募股權業務的一個良好開端。


其三,珍惜自己的羽毛,經營好自己的品牌。私募股權投資類業務投資周期較長,多在5年以上,實際退出時間和路徑也面臨較大的市場風險,存在較大的不確定,如信托公司的激勵約束機制無法與業務屬性相匹配的,則會催生從業人員以完成項目規??己藶槲ㄒ荒康?,認為私募股權投資業務最終都是投資人風險自擔,從而降低業務底線,對公司未來的發展造成“后患”。因此,信托公司轉型私募股權投資業務,必須擯棄“上規模、上量”的慣性業務思維,在展業前做好激勵約束安排,珍惜自己的客戶和品牌,只有做到對自己的客戶負責,才能把這類業務做長遠,做出品牌。


其四,加強員工投研能力建設,為未來業務發展打下堅實基礎。盡管直接招聘私募股權業務人才是簡單易行的路徑,但也存在招聘到私募行業被淘汰的“偽人才”的可能,也面臨著其他行業人員“水土不服”的風險,現階段,信托公司應同時注重自己員工的投研能力建設,一是通過與私募股權投資管理人的合作,給予員工深入了解和學習此類業務的機會;二是通過證券投資業務帶動從業人員對于宏觀經濟、各類行業的研究能力;三是搭建公司自己的培訓體系,為員工投研能力建設提供必要的學習路徑和機會,為未來此類業務的直接展業和大規模展業奠定基礎。 


用益信托市場景氣指數說明


從2002年至今,用益金融信托研究院一直專注于信托研究。長期收集統計信托產品數據,擁有最全面準確的信托行業數據。根據這些數據我們編制了用益信托指數。用益信托指數從2011年3月開始發布,為適應市場需求變化,2016年2月我們將該指數調整為用益信托市場景氣指數。 


用益信托市場景氣指數是一個綜合加權指數,由3個細分指數加權計算而成,3個細分指數及權重是根據其對信托市場景氣的影響程度而確定的。具體包括:發行規模指數,成立規模指數及參與信托公司指數。最終指數是經過回歸法調整季節性因素影響而獲得。


用益信托市場景氣指數是一個行業指數,用來監測信托行業的景氣程度。用益信托市場景氣指數的計算方法參考并改進了采購經理指數(PMI)的算法。PMI是國際通用的宏觀經濟監測指標之一,PMI的有效性得到了廣泛的認可。與PMI的判斷標準相同,用益信托市場景氣指數以50%作為信托市場景氣強弱的分界點,用益信托市場景氣指數大于50%,反映信托市場景氣;小于50%,則反映信托市場不景氣。


往期回顧:


10月信托市場景氣度持續走低 景氣指數42

9月信托市場景氣度繼續降溫  景氣指數43


作者:信托小生
來源:用益信托網

責任編輯:Instshuai

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