2024年1月資產管理信托月報:非標業務發行成立雙減 標品業務逆勢大漲

時間:2024/02/12 15:06:10用益信托網

主要內容:


1、2024年開年,資產管理信托產品市場出現回調。受季節性因素影響,非標類信托產品成立數量及規模較上月明顯回落;而權益市場持續探底,市場情緒相對保守,固收類標品信托產品受到歡迎。


2、受年末沖規模等季節性因素影響,上月非標類信托產品的成立數量及規模的基數相對較高,1月非標信托產品成立情況出現較為明顯的回調,成立數量和成立規模均有較大幅度的下滑。


3、1月非標信托產品的平均預期收益率為6.39%,環比減少0.10個百分點。非標信托產品的平均預期收益率下行,與非標產品投放回落和市場對降準降息落地有較大關聯。


4、1月標品類資產管理信托產品發行數量上升明顯。目前標品類產品以固收類產品為主,受債市影響相對較大。開年以來,債市持續維持牛市行情,而權益市場持續探底。債市走牛對標品業務是較大的利好。


5、標品類信托產品成立情況變化趨勢明顯,固收類產品增長明顯,而權益類及混合類產品大幅下挫。這或與國內權益市場和債券市場走勢有較為密切的聯系。


一、政策及市場回顧


1、監管動向


《信托公司管理辦法(修訂征求意見稿)》下發


多位信托業人士透露,已收到監管部門下發的《信托公司管理辦法(修訂征求意見稿)》,與此前的管理辦法相比,此次征求意見稿在薪酬管理、經營范圍等方面均做出了修訂。征求意見稿指出信托公司應當建立科學合理的薪酬管理制度,按照法定程序明確績效薪酬延期支付和追索扣回的觸發條件、適用范圍、金額、方式等內容。信托公司管理辦法的修訂將直接影響信托公司的經營模式和發展方向,對公司內部制度和外部經營環境都會產生深遠影響。


2、市場回顧


52家信托公司2023年凈利潤僅5家公司突破20億。截至目前,已有52家信托公司在銀行間市場陸續披露2023年未經審計的經營數據。上海信托、中信信托、江蘇信托、華能貴誠信托和平安信托等5家公司規模凈利潤在20億元以上。另外,52家已披露數據的信托公司中有6家公司2023年凈利潤不足1億元,另有7家公司凈利潤為負。


慈善信托總體呈現穩健發展態勢。中國信托業協會與中國慈善聯合會聯合發布《2023年度中國慈善信托發展報告》顯示,2023年我國慈善信托總體呈現穩健發展態勢。從備案單數和規模來看,截至2023年12月31日,我國慈善信托累計備案數量達1655單,累計備案規模為65.20億元。其中,2023年新增備案454單,比2022年多增62單;新增備案規模12.77億元,較2022年增加1.37億元。


地產信托業務規模低至5%,信托業加速“剝離”房地產。中國信托業協會發布2023年三季度中國信托業發展評析報告顯示,三季度末,投向房地產的資金信托規模為1.02萬億元,同比下降2596.77億元,降幅20.28%,環比下降278.68億元,占比屢創新低至6.21%;相較于22.64萬億元的受托資產規??偭?,占比為4.51%,已低至5%以下?;诖?,中國信托業協會明確表示,傳統房地產信托業務作為信托主營業態的時代已告終結。


養老信托迎來發展窗口期。在中國步入中度老齡社會與政府鼓勵發展養老金融的大背景下,養老信托作為養老金融中的一個子類,是信托制度在養老領域中的運用,同時也是信托公司不斷滿足人民群眾日益增長金融需求的重要創新方向。華寶信托依托養老金與員工薪酬福利信托服務二十多年的豐富經驗,大力發展養老金信托,截至2023年末,公司管理的養老資金規模已超過40億元、多個計劃存續時間超過10年。另外1月,陜國投“合通”系列養老服務信托近日簽約落地。天津信托成功落地頤養天和系列預付款養老服務信托,系天津地區首單養老保障功能的預付類資金服務信托。


江蘇信托落地首單保租房普惠金融服務信托。1月19日,由江蘇信托受托管理的“江蘇信托普惠金融服務信托1號”成功落地,該項目為上海市靜安區1800間保租房注入金融活水,為保租房的裝修改造、持續穩定運營提供了有效資金支持。該保租房服務的人群為無資金實力在上海購房或市場化租房的畢業大學生。


30余家上市公司踩雷信托,涉及資金超20億。邁入2024年,上市公司踩雷信托產品的消息依然不斷。自2023年以來,有超過30家A股上市公司遭遇理財產品到期無法兌付,合計金額超過20億元,涉及國通信托、中融信托、重慶信托等多家信托公司。


3、機構動態


開年以來信托行業高管人事動作不斷,目前累計已有中糧信托、建元信托、國民信托、山東國際信托、西藏信托、中誠信托等七家信托公司發生了董監高變動,其中5家信托公司換帥。1月9日,平安信托黨委書記方蔚豪任職資格獲批,正式出任平安信托董事長。1月18日,山東信托前總經理岳增光出任公司董事長獲批。1月22日,國民信托聘任王曉天為該公司總經理,其任職資格已于1月15日經國家金融監督管理總局北京監管局核準。1月30日,河南省人民政府決定任命趙陽為中原信托有限公司總經理;任命魏磊、李雨絲為中原信托副總經理。2月2日,深圳監管局核準張中朝平安信托總經理的任職資格。


二、發行成立統計分析


1、總體情況


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1月資產管理信托發行市場行情維持較好熱度,產品發行數量及規模均保持在較高的水平。據公開資料不完全統計,截至2024年2月4日,1月共計發行資產管理信托產品2500款,環比增加145款,增幅為6.16%;發行規模1018.79億元,環比減少78.80億元,降幅為7.18%。其中,非標類產品發行數量為1245款,環比下滑4.31%;發行規模675.11億元,環比下滑15.10%。標品類信托產品發行數量為1255款,環比增加19.07%;發行規模343.68億元,環比增加13.64%。


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1月資產管理信托成立市場略有下行,成立數量及規模均有所減少。據公開資料不完全統計,截至2024年2月4日,1月共計成立資產管理信托產品2440款,環比減少274款,降幅為10.10%,成立規模為688.07億元,環比減少11.14億元,降幅為1.59%。其中,而標品類產品資金募集規模逆勢增長,成立數量為1186款,環比下滑0.92%;成立規模為281.74億元,環比增加61.30%。


經歷2023年末的年末沖規模后,2024年開年資產管理信托產品市場出現回調。一方面,發行市場中標品信托產品的投放明顯增加,非標類產品的數量及額度明顯下滑。非標類信托產品沖高回落,而標品類信托產品在債市持續走牛的推動下,發行明顯提速。另一方面,成立市場走勢與發行市場有相似之處。受季節性因素影響,非標類信托產品成立數量及規模較上月明顯回落;而權益市場持續探底,市場情緒相對保守,固收類標品信托產品受到歡迎。


2、分類統計分析


(1)按信托功能分


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2024年1月投資類產品成立規模占比大幅上升,融資類產品規模占比大幅下滑。據公開資料不完全統計,截至2024年2月4日,1月融資類資產管理信托產品成立規模310.96億元,環比減少19.10%;投資類產品成立規模376.44億元,環比增加24.30%。從規模占比來看,1月融資類產品規模占比45.19%,環比減少9.78個百分點;投資類產品規模占比54.71%,環比增加11.40個百分點。


(2)按收益類型分


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浮動收益型產品成立規模占比大幅上升,固定收益型產品成立規模占比下滑。據公開資料不完全統計,截至2024年2月4日,1月固定收益型產品成立規模397.92億元,環比減少21.35%;浮動收益型產品成立規模286.73億元,環比增加50.10%。從規模占比來看,固定收益型產品規模占比57.83%,環比減少14.53個百分點;浮動收益型產品規模占比41.67%,環比增加14.35個百分點。


(3)按業務類型分


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1月標品類信托產品成立數量占比上升。從圖3來看,標品信托產品的數量占比圍繞著50%線上下波動。標品信托產品發行數量與非標類產品已勢均力敵,逐漸成為資產管理信托市場中的主流品種之一。在相對嚴厲的監管環境之下,標品類信托產品是信托公司業務轉型的主要方向之一。


三、非標類資產管理信托產品統計分析


1、成立情況統計


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1月非標類信托產品成立數量及規?;芈?。據公開資料不完全統計,截至2024年2月4日,非標類產品成立數量為1254款,環比下滑17.34%;成立規模為406.34億元,環比下滑22.54%。受年末沖規模等季節性因素影響,上月非標類信托產品的成立數量及規模的基數相對較高,1月非標信托產品成立情況出現較為明顯的回調,成立數量和成立規模均有較大幅度的下滑。


2、投向領域分析


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非標業務中,投向基礎產業領域的信托資金規模穩中有升,其他各投向領域的信托資金規模大幅下滑。截至2024年2月4日,1月房地產類信托產品的成立規模為4.68億元,環比減少81.46%;基礎產業信托成立規模333.62億元,環比增加5.78%;投向金融領域的產品成立規模28.23億元,環比減少61.70%;工商企業類信托成立規模39.81億元,環比減少63.65%。


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基礎產業類信托產品成立規模占比下滑。據公開資料不完全統計,截至2024年2月4日,1月房地產類信托規模占比1.15%,環比減少3.66個百分點;基礎產業類信托規模占比82.11%,環比增加21.98個百分點;金融類信托規模占比為6.95%,環比減少7.10個百分點;工商企業類信托規模占比9.80%,環比減少11.08個百分點。


從不同投向領域的產品成立規模及占比來看,信托公司在非標類業務方面仍嚴重依賴于基礎產業類信托業務。目前信托行業的存量風險仍處于相對高位,在宏觀經濟未出現大幅復蘇尤其是房地產行業仍相對艱難的情況下,信托公司在監管壓力之下對非標類業務的展業仍保持相對謹慎。


(1)房地產類信托成立規模大降超八成。受季節性因素及防范風險需求的影響,1月房地產信托成立規模環比大降。一方面,上月成立基數較高,且年末沖規模后產品額度投放減少,1月房地產類信托產品成立明顯回落;另一方面,目前房地產行業的風險仍處于相對高位,房企的違約事件仍時有發生。但金融監管總局年初要求對房地產“白名單”項目的合理融資需求要“應滿盡滿”,政策對房地產行業扶持繼續強化,對相關的存量房地產信托或許是一大利好。


(2)工商企業類信托成立規模大降超六成。1月工商企業信托成立規模環比大幅下滑的原因與房地產業務有相似之處。年末沖規模后產品額度投放減少是工商企業類信托產品成立下滑的主要原因。從2023年公布的數據顯示,國內經濟復蘇不及預期,但企業融資需求仍待提振,但整體有回升的跡象。受限于優質項目稀缺以及融資需求不足,信托公司在工商企業領域的展業機會有限,主要集中在資產盤活、化解風險方面。


(3)基礎產業類信托成立穩中有升。1月基礎產業信托的成立規模環比小幅增加5.78%。隨著房地產類信托業務收緊,基礎產業類業務成為非標類信托業務中僅存的主要產品,新增業務規模占比有明顯的增長。一方面,基礎產業信托業務中隱含的政府信用、中央對于基礎設施的大力投入產生的政策紅利仍是支持信托公司展業的重要因素之一;另一方面,隨著地方政府化債的推進,部分低資質地區風險或逐漸下行,展業空間有所增加。整體來看,基礎產業領域是信托公司重點展業領域之一。


基礎產業類信托的資金仍主要集中在江蘇省。據不完全統計,1月投向江蘇省的基礎產業類信托產品成立數量居首位,達到262款;陜西省和浙江省次之,分別為127款和65款。成立規模方面,投向江蘇省、陜西省和浙江省的信托資金規模分列前三,分別為91.77億元、23.87億元和19.65億元,投向浙江省的產品成立數量及規模環比有較為明顯的上升。


(4)金融類信托產品成立規模大降。非標類業務中的金融類信托業務主要集中在消費金融領域。在擴大內需,提振消費的政策導向之下,消費金融信托業務成為部分信托公司轉型的主要業務之一。目前信托公司在消費金融領域的展業主要是資產證券化和信貸投放兩大領域,受監管層對消費金融信貸投放業務的持續收緊,消費金融信托業務“非標轉標”的趨勢明顯。


3、 期限收益分析


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1月非標信托產品的平均預期收益率下行明顯。據公開資料不完全統計,截至2024年2月4日,1月非標信托產品的平均預期收益率為6.39%,環比減少0.10個百分點;產品的平均期限1.65年,環比縮短0.01年。非標信托產品的平均預期收益率下行,與非標產品投放回落和市場對降準降息落地有較大關聯。


降息降準接連落地,貨幣政策寬松助力經濟復蘇。央行在2024年初同時宣布采取下調金融機構存款準備金率0.5個百分點和下調支農再貸款、支小再貸款和再貼現利率各0.25個百分點。當前貨幣政策寬松,對市場流動性的支持明顯。一方面,有效地提振市場預期和信心,穩固經濟運行;另一方面,央行持續推動綜合融資成本穩中有降,激發企業投資需求和居民消費意愿。在市場利率下行的大背景下,非標信托業務的平均預期收益率預計將保持一段時間的下行。


非標類信托產品投放回落。受年末沖規模等季節性因素影響,1月非標類信托產品的額度投放明顯下滑,產品供應減少。另外,目前非標類信托業務中,基礎產業類信托產品在數量及規模方面占有絕對優勢,地方融資成本的下行對產品的平均預期收益率影響較大。在地方化債的大背景之下,地方城投的整體融資成本出現明顯的下行。一方面,監管層對地方融資“關偏門開正門”有效降低了城投公司的融資成本;另一方面,嚴控城投債新增,把隱性債換成地方法定債務,允許發再融資債償還存量債務,引導地方城投融資成本的進一步下行。


(1)各期限產品收益情況


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分期限來看,1年期(含)以內產品平均預期年化收益率為6.15%,環比減少0.10個百分點;1-2年(含)期產品平均預期年化收益率為6.59%,環比減少0.08個百分點;2年以上期限的產品平均預期年化收益率為6.41%,環比減少0.26個百分點。


(2)各投資領域產品收益情況


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據公開資料不完全統計,1月金融類信托產品的平均預期收益率為5.79%,環比減少0.20個百分點;房地產類信托產品的平均預期收益率為6.87%,環比減少0.10個百分點;工商企業類信托產品的平均預期收益率為5.93%,環比增加0.06個百分點;基礎產業類信托產品的平均預期收益率為6.44%,環比減少0.11個百分點。


四、標品類資產管理信托產品統計分析


1、發行情況分析


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1月標品類資產管理信托產品發行數量上升明顯。據公開資料不完全統計,截至2024年2月4日,標品類產品成立數量為1255款,環比增加19.07%;成立規模為343.68億元,環比增長13.64%。目前標品類產品以固收類產品為主,受債市影響相對較大。開年以來,債市持續維持牛市行情,而權益市場持續探底。債市走牛對標品業務是較大的利好。


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固收類及混合類產品的平均業績比較基準繼續下行。據不完全統計,1月固收類及混合類標品類資產管理信托產品的平均業績比較基準為4.09%,環比減少0.12個百分點。隨著央行降準降息落地,市場無風險收益率緩慢下行,業績比較基準或繼續保持下行。


2、成立情況分析


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標品類產品成立數量小幅下滑,但成立規模大幅增加。據公開資料不完全統計,截至2024年2月4日,1月標品信托產品成立數量1186款,環比減少0.92%,成立規模281.74億元,環比增加61.30%。從表7來看,標品類信托產品成立情況變化趨勢明顯,固收類產品增長明顯,而權益類及混合類產品大幅下挫。這或與國內權益市場和債券市場走勢有較為密切的聯系。2024年開年以來,A股市場底部區域難明,滬指多次下探2700點;而債市整體表現較強,月末降準消息為市場提供了流動性,債券市場交易行情相對火爆。


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從規模來看,2024年1月債券投資類標品信托產品成立規模272.99億元,環比增加71.45%;股票投資類產品成立規模3.13億元,環比減少54.02%。固收類產品的成立規模占比超過95%,是標品類信托新增規模中的絕對力量。


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TOF產品成立數量和成立規模顯著增加。據公開資料不完全統計,截至2024年2月4日,1月TOF結構的標品類信托產品成立數量386款,環比增加29.10%;成立規模102.73億元,環比增加106.68%。TOF產品在標品信托產品中占據較高比重,一方面說明信托公司自身的投研能力仍有限,還有較大的成長空間,另一方面也說明信托公司逐漸與其他資管機構建立起較為良好的合作關系。


3、按產品類型


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固收類產品成立數量占比略有下滑。截至2024年2月4日,固收類產品成立數量1071款,環比減少2.99%,數量占比為90.30%,環比減少1.93個百分點;混合類產品數量占比4.47%,環比增加0.29個百分點;權益類產品數量占比5.23%,環比增加1.72個百分點。


4、按投資策略


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債券策略成立數量占比略有下滑。據公開資料不完全統計,截至2024年2月4日,1月債券策略產品的數量占比81.03%,環比減少0.67個百分點;組合基金策略產品數量占比11.30%,環比增加1.53個百分點;股票策略產品的數量占比3.37%,環比增加1.12個百分點。2024年1月債券策略信托產品的成立規模合計199.41億元,山東信托、外貿信托和上海信托成立規模分列前三,分別為42.29億元、36.96億元和25.04億元。


五、產品運行情況


1、產品逾期/違約情況


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1月信托違約項目及涉及金額下滑。據公開資料不完全統計,截至2024年2月4日,1月共有信托違約產品13款,涉及金額51.49億元,信托違約項目主要集中在工商企業和房地產兩大領域。


2、產品兌付情況


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據公開資料不完全統計,截至2024年2月4日,1月共有8家信托公司清算兌付90款資產管理信托產品,兌付金額185.9億元,平均實際年化收益率為6.19%。


往期報告:


2023年12月集合信托月報:年末業務規模沖量 信托產品收益“翹尾”

2023年11月集合信托月報:行業年末業務沖規模 成立市場數量規?;嘏?/a>

2023年10月信托月報:集合信托產品發行上揚 長假效應影響資金募集

2023年9月集合信托月報:發行成立規模雙降 標品信托資金募集遇冷

2023年8月集合信托月報:穩經濟政策加速落地 平均收益率顯著下行

2023年7月集合信托月報:發行成立雙雙回暖 固收類標品高歌猛進


作者:喻 智
來源:用益信托網

責任編輯:yuz

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